国家金融监督管理总局发布的最新行业数据显示，截至今年二季度末，我国保险资金运用余额首次突破40万亿元关口，规模达40.82万亿元，创下历史新高。
从资产配置结构来看，二季度险资大类资产配置格局稳步优化，相较于一季度末，股票、证券投资基金（以下简称“基金”）两类权益资产配置占比持续提升，债券配置占比保持平稳，银行存款、长期股权投资占比小幅回落，整体呈现“固收压舱石稳固、权益增量扩容、配置结构多元”的鲜明特征。
规模迈上新台阶
资产配置拓宽
保险资金运用余额突破40万亿元，意味着险资作为资本市场重要的长期机构投资者，服务实体经济和资本市场的能力进一步增强。
数据显示，截至今年二季度末，险资运用余额较年初增长6.1%，同比增速达12.7%，规模扩容节奏稳步提速。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，险资运用规模持续攀升，主要依托于保险业负债端的稳健增长。2020年至2025年，我国原保险保费收入连续多年稳步扩容，分别实现4.5万亿元、4.49万亿元、4.7万亿元、5.12万亿元、5.7万亿元、6.12万亿元，行业保费吸纳能力持续增强。今年上半年，行业原保险保费收入达3.86万亿元，为资产端持续助力。除核心保费收入外，未纳入原保险保费统计的保户投资款新增交费、投连险独立账户新增交费等增量资金，也持续拓宽险资资金来源，为资产端配置拓宽提供坚实支撑。
纵观行业发展历程，险资运用规模呈现逐级提速、跨越式增长的态势：2015年突破10万亿元，2020年二季度突破20万亿元，2024年二季度突破30万亿元，2026年二季度成功站上40万亿元关口。龙格认为，这既体现了保险业的稳健发展韧性，也得益于监管层持续放开投资渠道、丰富配置工具的政策红利。
2020年以来，监管部门持续优化险资投资监管体系，有序拓宽投资边界、丰富多元化配置工具，打开险资增量配置空间。具体来看，2020年取消险资财务性股权投资行业限制，并实行负面清单管理，同时允许险资参与国债期货交易，专项用于对冲利率波动风险；2021年正式放开公募基础设施REITs投资，为险资布局不动产、基础设施领域提供标准化工具；2022年明确险资多渠道投资保障性租赁住房的合规路径，助力民生基建建设；2025年启动险资投资上海黄金交易所黄金业务试点，同时进一步扩容重大股权投资可投行业范围，覆盖科技、大数据等新兴赛道。一系列政策落地，推动险资从传统固收为主的配置模式，逐步转向多元化、全方位的资产配置体系，为规模持续扩容奠定制度基础。
固收底座稳固
权益配置持续加强
从细分配置结构来看，截至今年二季度末，保险资金运用余额结构清晰，大类资产配比进一步优化，攻守平衡特征凸显。其中，债券资产持续发挥“压舱石”作用，权益资产配置比例持续上行，存款类资产占比下降。
具体来看，二季度末人身险公司和财产险公司合计债券配置占比维持高位平稳，占比50.52%，与一季度末持平，占据第一大配置品类，筑牢险资稳健收益的基本盘。权益资产配置实现连续攀升。其中，股票配置占比10.41%，环比提升0.32个百分点；基金（以权益类基金为主）配置占比5.82%，环比提升0.38个百分点，两类资产合计占比升至16.23%，创下历史新高。截至二季度末，人身险公司和财产险公司的股票与基金合计配置规模达6.4万亿元，二季度单季增量近4900亿元，扩容力度显著。
与此同时，低收益、低波动的传统固收资产占比持续回落，银行存款占比降至7.70%。同时，长期股权投资占比7.62%，两项指标较一季度末均小幅下降。
中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔表示，今年二季度末权益资产配置比例环比提升，主要得益于A股市场整体回暖、估值修复带动权益资产市值抬升。同时，险资股票配置余额已实现连续8个季度环比提升，权益配置占比呈长期提升态势。中泰证券测算，在中性市场假设下，2026年全年险资股票、基金增量配置资金规模预计达6248亿元，将持续为资本市场注入长期稳定增量资金。
当前，保险行业处于低利率常态化、利差损风险防控的关键阶段，优化大类资产配置、提升长期投资收益，是险资运用的重要目标。燕梳资管创始人之一鲁晓岳对《证券日报》记者表示，适度提升权益资产配置是险资对冲利差损、增厚投资收益的核心路径，但并非单一发力方向，险资配置始终要以资产负债匹配为目标，满足久期和偿付能力要求，兼顾安全性、收益性与流动性。
展望后续，鲁晓岳认为，险资大类资产将形成“固收基本盘+高股息底仓+硬科技权益进攻矛”的格局。预计三季度险资权益配置将延续哑铃型布局策略，一方面坚守底仓配置，深耕高股息、低波动蓝筹资产，依托稳定分红现金流抵御市场震荡，保障组合收益稳定性；另一方面精准布局成长赛道，聚焦算力、存储等硬科技细分领域，优选订单落地、业绩兑现明确的标的，挖掘中长期成长潜力，实现稳健收益与超额收益的平衡。
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